国贸期货流动性冲击才刚刚开始国债期货依然

国贸期货：流动性冲击才刚刚开始国债期货依然看空

【行情评述】本日公布1月汇丰中国制造业PMI终值为49.5，低于预期的49.6，为近6个月来首次跌破荣枯分界线。央行本日公然市场未进行任何操作，本周公然市场实现资金净投放750亿元。资金面未现紧张态势，整体较为安稳，SHIBOR1M及以内期限出现明显回落，其中2W及1M下行逾100BP。海外市场方面，美联储周三宣布将每个月量化宽松(QE)政策再度缩减100亿美元至650亿美元，同时保持.25的超低利率水平不变。另新兴市场的多个国家近期纷纭上调基准利率，包括土耳其、印度、南非。受上述消息综合影响，本日股票市场收低，上证综指下跌16.83点至2033.08点，深证成指下跌134.96点至7572.63点。节前最后一个交易日，债券市场交投平淡，利率产品及信誉产品收益率整体微幅下行。具体来看，国债收益率曲线5、10年期下行1BP至4.22、4.50。政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)与政策性金融债收益率曲线(国开行)整体微幅下行为主，幅度约1BP以内。信誉产品交投平淡，收益率整体微幅下行，幅度约1BP。周四(1月30日)，国债期货全线下跌，成交量较上一日减少过半。当日，主力合约TF1403收盘报92.254元，跌0.18，成交量716手，日减仓92手，当周该合约涨0.12，为连续第四周上涨;TF1406合约报92.66元，跌0.18，成交量103手，日增仓6手;TF1409合约报92.856元，跌0.19，成交量4手，日减仓2手。【后市展望及操作策略】14年开始，影响债市两条主线：1是流动性，外有美国退出QE，内有央行控制货币;2是利率市场化对银行产生了较大影响医治白癜风的特效药，负债端有互联金融横空出世推高收益，资产端有非标产品无孔不入挤占债券。到现在这个时点，我们一方面看到上红包抢夺大战激战正酣大家纷纭绑定银行卡乐此不疲，另一方面看到土耳其快马加鞭大幅加息新兴市场资本外逃危机一触即发，说明流动性与利率市场化两条主线并不是尾声，而是刚刚拉开序幕。节前投放的资金在年后将会面临较大的赎回压力，加上2月份开始债券供应压力加大，和银行新增贷款范围逐步下滑，将对国债期货价格造成一定的下行压力。建议中线投资者空单继续持有。对主力合约TF1403上方阻力92.322，下方支持91..200。建议在92.322以上空单持有。【宏观消息】1、资金面本周四(01月30日)银行间隔夜回购利率4.2719，较上一个交易日下跌52个BP，7天加权平均利率4.9887，较上一个交易日下跌36个BP，14天加权平均利率5.6280，较上一个交易日下跌141个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度下跌，其中21天加权平均利率4.8619，较上一交易日下跌230个BP，1个月加权平均利率5.3401，较上一交易日下跌181个BP，3个月加权平均利率5.6466，较上一交易日下跌99个BP;隔夜拆借利率加权平均价医治白癜风权威医院为4.4426，较上一个交易日下跌37个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为5.2885，较上一交易日下跌52个BP;SHIBOR隔夜利率4.4350，较上一交易日下跌37个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌13个BP，加权均价4.9830，2周SHIBOR较上一个交易日下跌134个BP，加权均价5.7330，一个月SHIBOR较上一交易日下跌175个BP，加权均价5.4410。