国联安固定收益总监冯俊明年债市机会相对较

国联安固定收益总监冯俊:明年债市机会相对较多

“相对股市来说，对明年，我们判断债市机会仍存。”日前，在接受晨报专访时，针对明年的投资机会，国联安固定收益总监冯俊明确表示：“整体来看，债市偏暖，而股市偏冷的概率更大。”就在近期，国联安中债信誉债指数基金获批，而这也是国内首只信誉债指数基金。　　债市调解源于市场误判　　下半年以来，乃至1直到近期，债券市场一改之前的强势，连续出现较大幅度调解。更加奇怪的是，就在宏观经济低迷之际，高资质债券表现一般，而中低资质债券成为市场热门，乃至引发市场的高度追捧。　　对此，冯俊认为，就在今年2季度前后，央行连续出台“降准降息”政策，引发机构入场哄抢债券。但是，不久以后，随着6月底资金面的再度紧张，机构发现资金本钱迅速提升，出现对货币政策的误判，随之掀起一轮较大抛盘高潮，引发债市调解也在情理之中。到了7月份，市场预期的降准政策一再落空，再次引发债券市场的兜售。毫无疑问，市场对央行货币政策的连续误判，成为下半年债市调解的主要原因。　　冯俊认为，在利率市场化进程中，本来备受推许的利率债产品遭到冷遇，机构投资者反过头来只能在信誉利差上寻觅机会，这也就不难解释，为何包括城投债在内的中低资质债券遭到追捧的缘由了。　　利率市场化推动债市大发展　　对市场关注的利率市场化问题，冯俊的判断非常乐观，指出这将推动债市的大发展。冯俊表示，金融脱媒后银行短时间资金本钱上升，导致资金的本钱中枢不断上移。从而制约了国债收益率的下行空间。另外，今年以来，债券市场中，信誉债的表现明显优于利率债，这个进程也与宏观经济的下行趋势相违背。过去的观点认为，越是坏的年景，资金越是畏惧风险，而会转向更加守旧安全的利率债品种。他认为，这一样是出于利率市儿童白癜风症状场化的影响。后者导致银行、保险等传统机构对收益率较低的利率债的配置需求不强。而基金、券商等交易型机构则出于绝对收益率水平的推敲，加大了对中低评级债券的配置，从而造成信誉债需求大于利率债。这些都是过去所没有的特点。“利率市场化是一个长时间的进程，从美国或日本的情况判断，我国仍然处于利率市场化的初期。其次，这1进程中，短时间的资金利率会被明显抬高。而中长期看，利率市场化的进程将是债券融资渠道大发展、固定收益产品随之猛白癜风的症状和医治增的进程。大量优秀的企业从之前的贷款为主转向了债券市场直接融资渠道。这是企业的机遇、也是债市和固定收益产品的发展机遇。”